开云电子21H1 公司告终营收 10.88 亿元，同比+9.79%开云电子，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端告终光复性延长，但二季度下滑幅度较大， 首要系旧年渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司调治即饮营业导致收入有所摇动冲泡。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入判袂同比+20%/-3%（ Q2 判袂为-42%/-21%）冲泡， 冲泡营业上半年维稳根本盘但二季度有所下滑， 首要系 20Q2 疫情时刻渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑首要系冲泡与即饮正在渠道收拾方面存正在不同， 本年公司主动调治导致收入有所摇动。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 判袂 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 判袂 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入判袂同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 中央市集华东地域维稳根本盘， 但西南、华南、东北等表部市集拖累集体阐扬。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 年尾净裁汰 99 家， 首要系公司优化经销商及终端系统，导致经销商数目有所低重，但渠道根本坚持平静。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%开云电子。 上半年固然收入端告终光复性延长，但利润端仍有亏蚀， 首要归因于公司正在产物推新、告白流传等方面加入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 首要系运费计入开业本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与旧年同期根本一概。（ 2） 用度率： 21H1 发售用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年发售用度率低重首要系运费调治所致，现实上告白费、市集扩大费同比均有分明扩展（同增 30%~50%）； 收拾用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年收拾用度率低重首要归因于股权鞭策、折旧摊销等用度有所裁汰；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），集体坚持平静；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%冲泡，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改良，但短期承压如故较为分明。

　　冲泡旺季希望维稳根本盘：（ 1） 产物端， 公司年头以后对经典系列举办升级， 同时下半年安放推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新聘任王一博动作代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店创设”“强攻基层市集”为核心，通过编造梳理基层市集的筹备特色，般配相应的资源，发掘基层市集的机缘； 咱们估计跟着下半年步入旺季开云电子，冲泡营业希望告终稳重延长。 即饮踊跃调治守候边际改良：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 充分即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道收拾方面存正在不同，是以公司下半年将核心举办精巧化收拾， 通过优化经销商系统与创造专职团队来晋升渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。开云电子2021年半年报点评：收入端逐渐克复冲泡生意保守延长